华能国际作为国内火电运营龙头，控股装机规模长期位居行业前列，其业绩对煤价、电价和利用小时数高度敏感。2024年以来，随着国内动力煤价格中枢逐步回落，火电板块燃料成本压力明显缓解，公司盈利弹性得到释放。从最新披露的经营数据看，境内电厂全年累计完成上网电量同比保持平稳，新能源机组发电量占比持续提升，结构优化正在逐步兑现到收入端。从火电主业看，煤价仍是决定利润弹性的核心变量。2024年秦皇岛港5500大...