在A股市场的历史长廊中，有一类股份曾长期游离于二级市场之外，却又深刻影响着上市公司的治理结构与资本定价，这便是法人股。严格来说，法人股是指企业法人或具有法人资格的事业单位、社会团体，以其依法可支配的资产向股份有限公司投资所形成的股份。它与中国资本市场的制度设计同频共振，既是计划经济向市场经济转轨时期的特殊产物，也是理解中国公司治理和股权文化的一把钥匙。要讲清法人股，必须回到上世纪90年代初。彼时，...

在中国资本市场的演进史上，法人股是一个无法绕过的特殊符号。它既承载着国有企业改制的历史重量，也见证了市场化意识觉醒后的激烈博弈。要理解法人股，就必须回到那个股权被贴上身份标签的年代。上世纪九十年代初，股份制试点拉开帷幕，股市初生。为了避免国有资产流失和保持公有制主体地位，上市公司的股份被人为切割为流通股和非流通股两大类。流通股主要是面向社会公众发行的个人股，可以在交易所自由买卖；而非流通股则包括国...