在华尔街上，没有比身处一场轰轰烈烈的繁荣期更令人心潮澎湃，也没有比在其中保持清醒更困难的事了。人人都爱牛市，资本市场的繁荣期就像一场盛大的交响乐，成交量激增、估值中枢上移、新股民带着现金争相入市，所有资产似乎都在闪闪发光。然而，作为从业十余年的分析师，我深知繁荣的底色往往由两层截然不同的颜料涂抹而成：一层是真实的技术革命与盈利改善，另一层则是流动性泛滥催生的集体幻觉。让我们先把目光投向历史的坐标轴...