站在当下节点审视资本市场，宏观因子的权重正在发生微妙迁移。如果说过去两年市场紧盯央行资产负债表，那么进入三季度后，投资者的目光明显更多投向了财政部。这不是简单的热点轮动，而是因为财政政策的传导链条正在实质性打通，且力度与节奏都出现了超预期的边际变化。理解这一轮财政政策，首先要跳出“稳增长”的传统叙事。年初以来，减税降费延续、专项债前置发行都在预期之内，真正让市场情绪出现拐点的，是特别国债的启动与资...