在航空业这个高投入、强周期的赛道里，中国南方航空无疑是一艘巨舰。作为国内机队规模最大、航线网络最发达的航空公司之一，南方航空手握广州、北京大兴双枢纽，航线密布国内并辐射东南亚、澳新及欧美。对于投资者而言，研究南方航空，本质上是在判断一轮长周期困境反转的力度，以及这家重资产公司在需求复苏、成本重构下的真实价值。回顾过去三年的财务数据，南方航空经受了行业性的严酷压力测试。持续亏损让资产负债表承压，但并...