湘财股份：换股折戟后，估值逻辑如何重塑

作为A股券商板中独特的存在，湘财股份因其与金融信息服务商大智慧之间持续多年的资本故事，始终保持着远超行业平均的关注度。然而，随着一纸终止重组公告的落地，湘财股份的资本棋局骤然生变，市场的博弈焦点也悄然从“并购预期”转向了“内生价值”。

湘财股份的前身是哈高科，2019年通过重大资产重组装入湘财证券，正式完成从传统实业向“证券+实业”双主业的转身。目前，公司核心利润来源便是全资子公司湘财证券。从财报数据观察，湘财证券近年来的业绩可谓随行就市，略显波折。2024年上半年，证券行业整体面临交投清淡与IPO收紧的双重压力，湘财股份实现营业收入约