大盘缩量回踩支撑，阶段变盘窗口渐近

本周大盘整体维持窄幅震荡格局，沪指在3300点附近反复拉锯，市场情绪由前期亢奋逐步转向谨慎。从指数运行看，权重板块护盘意愿仍在，但题材热点持续性有所下降，导致盘面呈现出“指数波动收窄、个股分化加大”的特征。两市成交额较前一周明显萎缩，说明在关键点位附近，增量资金入场意愿不足，存量博弈色彩较浓。

从技术面观察，沪指日线级别短期均线趋于粘合，5日均线走平，10日均线构成短线支撑，而20日均线仍保持缓慢上移态势。MACD指标在零轴上方红柱缩短，显示多头动能边际减弱；KDJ指标从高位回落至中轴附近，短线超买压力得到一定释放。综合来看，指数暂时没有系统性下行风险，但若量能持续无法有效放大，反弹高度将受到限制。

资金面上，北向资金本周呈现小幅净流出状态，部分高位权重股遭到减仓，但流出幅度相对有限，尚未形成趋势性撤离。内资方面，主力资金净流出主要集中在前期涨幅较大的题材板块，而银行、公用事业、交通运输等高股息方向获得防御性资金回补。融资余额维持在相对高位，表明杠杆资金风险偏好尚未明显收缩，但加仓节奏有所放缓。

板块表现方面，市场热点从科技成长向低估值蓝筹扩散的迹象较为清晰。人工智能、算力等前期领涨板块进入高位震荡阶段，部分获利盘兑现意愿增强；与此同时，煤炭、电力、建筑等板块受益于业绩确定性和现金流改善预期，呈现逆势走强态势。题材股方面，低空经济、创新药、军工等方向仍有脉冲式表现，但板块内部轮动加快，短线操作难度上升。

从宏观与消息面看，国内经济延续恢复态势，制造业PMI连续处于扩张区间，企业盈利预期边际改善，为大盘中期走势提供基本面支撑。海外方面，美联储货币政策路径仍存在不确定性，美元指数和美债收益率波动对人民币资产形成阶段性扰动。不过，随着国内稳增长政策持续发力，市场对后续财政与货币协同的预期较强，大盘下方承接力相对扎实。

短期来看，大盘处于上有压力、下有支撑的箱体运行阶段。沪指上方3350点至3400点区域套牢盘较为密集，若缺乏量能配合，突破难度较大；下方3250点至3280点区间则有均线和缺口支撑，回调空间相对有限。在量能没有重新放大之前，指数大概率维持区间震荡，以时间换空间的方式消化浮筹。

操作策略上，