科技股分化加剧，聚焦盈利与现金流

科技股在经历前期估值修复后，正进入业绩验证阶段。从盘面看，资金不再单纯追逐概念热度，而是更关注企业能否把技术投入转化为实际收入与自由现金流。这种变化意味着科技板块内部的分化会进一步加大，单纯依靠题材催化的标的波动会明显加剧，而具备稳定订单、明确客户结构和持续研发能力的公司则更容易获得溢价。

从细分领域看，半导体产业链仍是科技股的中枢。上游设备与材料环节受益于国产化率提升，订单能见度相对较高；设计公司则需面对下游需求复苏节奏不一的问题，消费电子相关芯片与车规级芯片的景气